Akçansa Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (12.06.2024) Hisse Önerileri
Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 130,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 232,70 TL
“Mevsimselliğin Etkili olduğu İlk Çeyrek Zayıf Geçti”
Şirket’in 2024 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı 1,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki net dönem karı 642mn TL idi.
Akçansa’nın satış gelirleri yılın ilk çeyreğinde 4.339mn TL gerçekleşerek yıllık %17,5 oranında azalış göstermiştir. Yurtiçi satışlar %19,4 oranında düşerek 3.473mn TL’ye gerilerken, yurtdışı satışlar %7,3 oranında azalış göstermiş ve 846mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, Akçansa’nın ana pazarlarındaki güçlü iç talep devam ederken, yurt içi çimento ve türevleri toplam satış hac mi içinde 2024 yılının ilk çeyreğinde yaklaşık %70’ler oranında gerçekleşmiştir. Toplam çimento ve türevleri satış hacmi 2024 yılının ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %12 artış gösterirken, hazır beton satış hacmi ise %3 yükselmiştir. Maliyetler tarafında, enerji fiyatlarındaki durağanlık gözlenirken toplam maliyetler gerilemiştir. Brüt kar ise %50,3 oranında düşmüş ve 434,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da 6,6 puan daralarak %10 olmuştur. Operasyonel giderleri %20,4 oranında artarak 212,5mn TL’ye çıkan Şirket’in net diğer faaliyet gideri 92,6mn TL olarak (1Ç2023: 27,5mn TL net gelir) gerçekleşmiştir. Öte taraftan, FAVÖK yıllık bazda %50 oranında azalarak 469,7mn TL’ye inmiştir. FAVÖK marjı ise 7 puan kötüleşerek %10,8 olmuştur. Bu çeyrekte 17,2mn TL net finansman gideri, 37mn TL parasal kayıp yazılmıştır. Geçen yılın ilk çeyreğinde 90mn TL net finansman gideri ve 183,8mn TL parasal kazanç yazılmıştı. 109mn TL’lik vergi gideri sonrasında Akçansa’nın yılın ilk çeyreğindeki net dönem karı 1,6mn TL olmuştur. Özetle, güçlü devam eden iç talep satışlarda hacimsel artışa neden olsa da bu çeyrekte pazar dinamikleri ve fabrika revizyonlarının etkisiyle, satış hacmindeki iyileşme ve enerji fiyatlarındaki durağanlığın pozitif etkisi finansal sonuçlara sınırlı olarak yansımıştır.
Önceki çeyreklerde güçlü operasyonel performans ve finansal gelirlerdeki güçlü iyileşme ile yılı 1milyar TL net nakitle tamamlayan Şirket’in ilk çeyrekteki net nakdi 353mn TL’ye inmiştir. Akçansa bu çeyrekte 243mn TL yatırım harcaması gerçekleşirken, serbest nakit akımı negatif 252mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
